Что такое Система автоматических котировок Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг (NASDAQ)?

Система автоматических котировок Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг (NASDAQ - от National Assotiation of Securities Dealers Automated Quotations) — самая большая в США и вторая по капитализации в мире электронная биржа. Является первой в мире электронной торговой системой.

Фондовые биржи существовали задолго до NASDAQ, но до ее появления в 1971 году, торги не проводились в электронном формате. Само появление этой биржи связано с усилением политики автоматизирования операций на рынке ценных бумаг. Возникла такая потребность из-за сумбура, который происходил на внебиржевом рынке, при постоянном росте он сильно страдал из-за отсутствия внятной систематизации. Национальной Ассоциации дилеров ценных бумаг (NASD - National Association of Securities Dealers) была дана задача это изменить. Используя актуальные на тот момент электронные системы коммуникации, NASD изменила фондовые биржи навсегда, создав NASDAQ – первую фондовую биржу, где была использована электронная система торговли ценными активами. Тенденции развития рынка так же делали упор на высокотехнологичные системы автоматизации, в результате чего NASDAQ стала быстро набирать популярность и влияние.

Изначально на NASDAQ торговали ценными бумагами компании электроники и программного обеспечения, но очень быстро к ним стали присоединяться и компании иных рыночных отраслей. Биржа не имеет традиционного торгового зала, все сделки заключаются по сети.

На сегодняшний день капитализация NASDAQ превышает 19 миллиардов долларов США, а капитализация рынка NASDAQ оценивается в 12 триллионов долларов США. В листинге бирже представлено больше 3000 различных компаний из самых разных отраслей рынка, включая гигантов вроде Intel, Apple, Microsoft Corporation, NVIDIA Corporation, Yandex, Google и многих других. После поглощения OMX Group в 2007 году, NASDAQ вышла на европейский рынок с гигантом NASDAQ OMX Group. Владелец NASDAQ — Nasdaq, Inc совершило IPO в 2002 году, став публичной компанией.

Ключевой особенностью биржи стало отсутствие таких, казалось бы, обязательных атрибутов как торговый зал и специалиста-посредника для заключения сделок между сторонами.

В сути своей NASDAQ — большая компьютерная сеть, которая напрямую объединяет всех участников рынка, позволяя заключать сделки напрямую, без посредников.

NASDAQ имеет свой индекс - NASDAQ 100 Index, состоящий из самых больших, в рыночной стоимости, компаний, которые занимаются торговлей на бирже. Отличается высокой волатильностью.

Но это не единственный индекс биржи.

NASDAQ Composite Index — специальный сводный индекс, включающий в себя больше 5000 компаний (не только американских, но и европейских).

NASDAQ National Market Composite Index — еще один сводный индекс биржи, но входят в него только американские компании.

NASDAQ Industrial Index — индекс, касающийся индустриальных компаний.

NASDAQ Financial Index — индекс, касающийся финансовых компаний.

NASDAQ Computer Index — индекс, касающийся компаний разрабатывающих различное ПО.

NASDAQ Biotechnology Index – индекс, касающийся компаний разрабатывающих и торгующих биотехнологией и фармацевтикой.

Помимо собственных индексов, на NASDAQ рассчитываются индексы конкурирующих бирж: S&P, AMEX и даже NYSE Composite от главного конкурента NASDAQ — NYSE.

Сама биржа делит компании на два типа:

1. Большие и стабильные компании (голубые фишки).
2. Остальные компании.

Соответственно, к первым предъявляют гораздо более высокие требования, получить листинг таким компаниям намного труднее, чем остальным.

На NASDAQ отсутствуют посредники, при этом сама структура биржи предполагает большое число участников торговых операций. В сам рынок NASDAQ входят:

1. Национальная рыночная сеть NASDAQ (The NASDAQ National Market) – для акций самых больших и прибыльных компаний. Условия принятия котировок тут строгие и более требовательные.
2. Рынок для компаний малой капитализации (The NASDAQ Small Cap Market) – для развивающихся или более мелких компаний или компаний с меньшей капитализацией. Условия принятия котировок здесь гораздо мягче.

Сами котировки на NASDAQ делятся на три уровня:

1. Первый уровень (NASDAQ Level 1) — максимально открытый пользователям. Видны цены покупки-продажи каждой сделки. Показывает максимум и минимум цен.
2. Второй уровень (NASDAQ Level 2) — место работы дилеров. Им открыты котировки маркет-мейкеров.
3. Третий уровень (NASDAQ Level 3) — место работы только маркет-мейкеров.

Здесь надо отдельно остановиться на последних.

Маркет-мейкеры — независимые дилеры, которые заключают сделки на собственные счета, остро конкурирующие друг с другом и выставляющие котировки, желая заполучить ордера инвесторов для купли-продажи, показав свой интерес к ним. При получении ордера сразу же реализуют его.

Маркет-мейкеры являются участниками рынка NASDAQ, но не единственными. Помимо них NASDAQ активно использует ECN – электронные торговые системы, которые так же пытаются заполучить ордера инвесторов.

Маркет-мейкеры выполняют определенные задачи:

• Выставляют двухсторонние котировки по тем акциям, по которым они имеют регистрацию. Таким образом, они показывают свой интерес к покупке или продажам акций.
• Предоставляют информацию по ордерам и котировкам.
• Предоставляют торговую отчетность по котировкам.

Маркет-мейкеры делятся на 4 типа:

• Розничные. Работают с индивидуальными инвесторами, имеют розничную сеть брокеров. Постоянно предоставляют ордера на продажу активов, повышая их ликвидность.
• Региональные. Работают исключительно с инвесторами из конкретных регионов.
• Оптовые. Работают с незарегистрированными дилерами и брокерами, а так же с институциональными компаниями.
• Институциональные. Работают со страховыми компаниями, пенсионными фондами и компаниями, которые занимаются капиталом. Предпочитают работать с большим количеством ордеров одновременно.

Несмотря на то, что работа NASDAQ тесно связана с котировками, поток ордеров так же играет важную роль в работе биржи. Тем не менее, изменения в количестве поступаемых ордеров никак не влияют на ее работу.

Это является еще одним привлекательным фактором быстроразвивающейся биржи, которая так же объясняет ее популярность среди дилеров.