Что такое Первоначальная публичная эмиссия?

IPO (Initial Public Offering) – преобразование частной компании в публичную, в рамках которого ее акции становятся доступны для прямой купли-продажи для инвесторов, которые ранее не имели такой возможности в принципе. Аналог термина «публичное размещение ценных активов (бумаг)». Количество инвесторов, при этом, ничем не ограничено.

Как несложно понять, основной поток инвестиций, в данном случае, исходит от продажи акций. Но нужно заметить, что компания-эмитент получает прибыль только при первичной продаже акций, которая и называется IPO. Дальнейшая прибыль от сделок с акциями идет инвесторам или трейдерам, которые и заключают эти сделки непосредственно. Если у компании сохраняется часть акций, которые не были допущены на рынок, она может выпустить их дополнительно, это тоже приносит определенную прибыль.

Главная цель проведения IPO – получение финансов на дальнейшее развитие компании. При этом, существует жесткое правило: все средства, которые получает компания, проводя IPO, идут исключительно на развитие компании. Ни на что иное потратить их нельзя, это запрещается и за соблюдением этого правила следят финансовые регуляторы. При нарушении этого условия, компанию-эмитента ждет штраф (обычно, довольно большой) и последствия.

Еще одна важная цель при проведении IPO - повышение курса акций. При первичной публикации акций, их курс часто повышается и происходит это достаточно резко. Трейдеры активно следят за новостями о новых IPO, потому что для них это возможность сыграть на динамике курса, и получить прибыль, продав ранее купленные акции. Поэтому, во время IPO, трейдеры стараются быть одними из первых покупателей новых акций. Если IPO совершает большая компания, то спрос на ее акции чрезвычайно высок. Соответственно, и цена на них будет выше, что на руку компании.

Повышение ликвидности. Здесь подразумевается капитал акционеров компании. После IPO они могут продать часть своих акций по гораздо более высокой цене. Плюс к этому им проще получить кредит под залог.Оценка компании. IPO очень хорошо подходит для разносторонней оценки компании, ее потенциала и стоимости. Обычно, это полезная информация для слияния или реконструкции компании, а также это инструмент мотивации ее сотрудников.

Также надо отметить, что после IPO вся бухгалтерия компании становится максимально открытой, что может послужить дополнительным фактором для повышения ее авторитета и репутации.

IPO – очень серьезный шаг для любой компании, поэтому к нему требуется серьезная подготовка. Так как после проведения IPO, компания попадет в поле зрения больших потенциальных инвесторов и акционеров, их необходимо заинтересовать и представить компанию в самом выгодном свете. Для этого серьезно анализируется график выхода новых продуктов, организуются различные пиар-акции, идет работа с новостными ресурсами.

1. Найти посредника

Как правило, проведение IPO берет на себя андеррайтер (от англ. underwriting – подписание под чем-либо) – крупный и опытный инвестор, который уже обладает необходимым опытом, и который займется организацией предстоящего IPO. Чаще всего, андеррайтером является очень крупный банк или инвестиционный фонд, который берет определенную плату за свои услуги, плюс – всегда есть возможность заработать на IPO, купив акции компании до начала листинга, т.е. – по цене ниже, чем та, которая будет после IPO. Андеррайтеры проводят аналитику и высчитывают наилучшую стартовую цену акций для размещения на торгах и ту сумму, которую компания сможет получить при успешном IPO. Андеррайтеров может быть несколько, тогда они работают в сотрудничестве.

При желании, можно обойтись без андеррайтера, но это влечет за собой риск ошибок и больших потерь. Помимо андеррайтера существуют и другие посредники: аудиторы, брокеры, маркет-мейкеры, букраннеры, аналитики и множество других. Они так же берут платы за свои услуги, облегчая эмитенту подготовку к IPO. Важно уточнить: в IPO не обойтись без посредников в принципе.

2. Провести проверку

Перед IPO каждая компания проходит через серьезную проверку финансовых регуляторов, которая затрагивает все уровни кандидата. В ходе проверки, компании будет присвоен кредитный рейтинг, подсчитана ее стоимость, проведен анализ ее соответствия международным стандартам МСФО. После успешной проверки, компанию включают в листинг. Но проверка не бывает одиночной. Компания снова и снова будет проходить через проверки, чтобы доказать правомочность своего присутствия на рынке и отсутствие нарушений. В случае выявления нарушений, происходит делистинг и компания покидает рынок ценных бумаг.

3. Составление инвестиционного меморандума

Инвестиционный меморандум – документ, где собрана вся необходимая информация для потенциальных инвесторов, в том числе: для чего необходимы финансовые вливания в компанию, финансовые отчетности, состав руководства компании, список акционеров и тд. После составления инвестиционного меморандума, документ направляют в соответствующий регулирующий орган. После принятия документа, может быть назначена дата проведения IPO.

4. Проведение Road Show

Road Show (роуд шоу) – часть пиар-акции, ряд встреч топ-менеджеров компании с инвесторами и аналитиками, где происходит презентация будущего IPO. Во время Road Show у потенциальных инвесторов есть возможность оценить все плюсы и минусы компании, а так же приобрести некоторое количество акций до начала торгов.

Подготовка к IPO – процесс достаточно продолжительный, занимает многие месяцы. Во время подготовки, компания даже может отменить IPO под влиянием каких-либо факторов.

После IPO, компания получает новые возможности привлечения инвестиций и кредитов. Листинг на крупных финансовых рынках повышает ее статус и престиж, а также уровень доверия со стороны кредиторов. Компания меняет юридический статус. Акции компании получают новый уровень ликвидности, их можно использовать в качестве залога или погашения кредита.

Вместе со статусом ПАО (публичного акционерного общества), компания попадает под более жесткий контроль финансовых регуляторов. Компании придется проходить через регулярные проверки регуляторов и аудитов, сделать всю финансовую отчетность максимально прозрачной. Необходимо также проводить собрания инвесторов, где представлять доклады о статусе компании, проводить презентации годовых и ежеквартальных отчетов.

Помимо внимания регуляторов, компания в тоже время привлечет более сильное внимание со стороны акционеров, трейдеров и брокеров. Это приводит к сильному урезанию обладателей контрольных пакетов акций возможности их продажи, так как подобное может отрицательно сказаться на динамике цен акций.

Кроме того, с момента проведения IPO за всеми корпоративными событиями бдительно будут следить участники рынка и акционеры, и соответственно реагировать на них покупкой или продажей акций компании. Поэтому для владельцев контрольных пакетов и основателей компании продажа своих акций с целью получения дохода может быть ограничена из-за вероятности того, что такой шаг может быть негативно воспринят рынком, а, значит, снизить курс акций и общую капитализацию компании.

Не все IPO могут быть удачными, особенно это касается малоизвестных компаний. Часто IPO переносят именно после подсчета, который не показывает удовлетворительное количество потенциальных покупателей акций во время их публичного размещения. Необходимо четкое осознание того, чего ждать от IPO и последующих событий, на какую динамику рынка надо рассчитывать, какие суммы необходимо привлечь и сколько потратить. По сути, это полноценное вложение ресурсов с заделом на будущее, поэтому оценка собственного потенциала должна быть трезвой и правильной.